Крипто Твиттер снова спорит о десятичных знаках CPI. Никто не заметил, что только что произошло на рынке облигаций. Это имеет гораздо большее значение для Bitcoin, чем любые данные по инфляции. 🧵

10-летняя доходность только что упала ниже 4.10%. Минимум за несколько месяцев. В то время как 2-летние облигации опускаются ниже диапазонных минимумов. Продажа домов? Самое большое падение с 2022 года. Это не рынок облигаций, который оценивает "инфляция снижается." Это рынок облигаций, который оценивает замедление. Большая разница.

Дисинфляция = ФРС не спешит. Возможно, снизит ставки один-два раза. Никакой спешки. Замедление = ФРС вынуждена действовать. Быстро. Индекс потребительских цен говорит, что инфляция снизилась до 2.4%. Хорошо. Облигации говорят, что экономика замедляется. Что важнее?

BTC не растет, потому что CPI оказался на 0.1% ниже консенсуса. BTC растет, когда ФРС переходит от "мы можем подождать" к "нам нужно действовать." Облигации предполагают, что это произойдет в ближайшее время. Но все слишком заняты спорами о 0.2% против 0.3% в месяц, чтобы это заметить.