Потоковая ловушка стоимости Bitcoin и проблема IOU (Это будет 10-частная серия, вдохновленная постом @HardhatChad о его видении ORE 28/11)

1/13 Bitcoin родился из обещания: "Будь своим собственным банком." Но в момент роста принятия архитектура не смогла справиться. Пропускная способность ограничена ~7 TPS, в то время как мир работает на миллионах платежных систем уровня TPS. Спрос мгновенно превысил возможности базового уровня.

2/13 Монетарная сеть столь же суверенна, как и ее уровень расчетов. Когда этот уровень становится узким местом, расчеты перемещаются вверх. К посредникам. А посредники делают то, что всегда делают посредники: Они выпускают долговые расписки.

3/13 Вот неудобная правда: Большинство "использования Bitcoin" сегодня не происходит в сети. Это записи в базах данных внутри кастодианов. Ваш "баланс BTC" часто не является Bitcoin. Это обещание, выпущенное биржей с Условиями обслуживания.

4/13 Парадокс ликвидности проявляется: Люди хотят быстрых переводов, низких сборов и мгновенного исполнения. Базовая цепь не может это обеспечить. Поэтому ликвидность централизуется там, где это дешево и быстро: на кастодиальных платформах, торговых площадках и финансовых посредниках.

5/13 Это точная схема раннего банковского дела. Медленное урегулирование → принимающие депозиты посредники → бумажные требования → системная консолидация → хрупкость. Bitcoin не разорвал этот цикл. Его проектные ограничения воссоздали его.

6/13 Lightning помогает, но не решает корневую проблему. Каналы требуют ликвидности. Ликвидность течет к самым крупным узлам. Самые крупные узлы становятся де-факто банками. А маршрутизация централизуется в хабах, потому что физика этого требует, а не потому что кто-то этого хочет.

7/13 Как только потоки ценностей сосредоточиваются вокруг крупных игроков, система наследует их предположения о доверии. Теперь вы снова сталкиваетесь с: • операционным риском • риском хранения • риском платежеспособности • захватом регулирования • риском отключения Те самые демоны, которых Bitcoin пытался изгнать.

8/13 Миф заключается в том, что децентрализация — это чисто вопрос идеологии. На самом деле это вопрос пропускной способности. Если вы не можете перемещать ценности без разрешения в больших объемах, то вы не можете поддерживать децентрализацию в больших объемах.

9/13 Это основное противоречие Биткойна: Безопасный базовый уровень… который заставляет большую часть активности происходить на доверенных супер-узлах. Актив, который можно передавать… в основном удерживается в виде требований. Децентрализованная сеть… ликвидность которой регулируется централизованными шлюзами.

10/13 Итак, мы подошли к проблеме IOU: Поскольку цепочка не может масштабироваться, биржи масштабируются за неё. Поскольку биржи масштабируются, пользователи доверяют им. Поскольку пользователи доверяют им, промежуточный слой становится настоящей сетью.

11/13 Bitcoin не потерпел неудачу. Он просто достиг границы своей философии дизайна. Безопасность на базовом уровне превратилась в дефицит на уровне расчетов. Дефицит превратил суверенитет в предмет роскоши.

12/13 Урок ясен: Жесткость недостаточна. Суверенная денежная система требует разрешенного потока расчетов, а не просто твердого актива. Если вы не можете свободно перемещать его, вы не действительно владеете им.

13/13 Нам нужны системы, которые сохраняют жесткость и устраняют узкие места. Где ценность может течь так же свободно, как она добывается, и суверенитет не сдерживается пропускной способностью. Покупайте ORE. Добывайте ORE. Жаждите ORE.