De la sfârșitul anului 2022, S&P s-a divizat practic în două piețe: liderii AI și toți ceilalți. Fără marile nume AI, restul S&P a crescut doar cu aproximativ 25% în această fereastră, ceea ce reprezintă un randament anualizat de aproximativ 8%. Dacă adaugi din nou numele de AI mega cap și tehnologie, randamentul total sare la aproximativ 73%, mai aproape de ceea ce te-ai aștepta de la un pariu de creștere concentrată sau de la un investitor de risc decât de la un indice larg. Asta îți spune că S&P 500 este mult mai concentrat decât cred oamenii. Primele cinci nume axate pe AI reprezintă aproape 30% din întregul indice ca pondere, iar doar Nvidia plus Alphabet au contribuit cu aproximativ o treime din câștigurile S&P doar în acest an. Dacă povestea AI continuă să ofere rezultate, acea concentrare joacă în favoarea ta, iar indicele poate continua să crească. Și asta credem și noi la Milk Road. Atâta timp cât capex-ul AI continuă să se traducă în venituri reale și creștere a profitului, acest S&P puternic în AI probabil va crește, dar cu mențiunea că, dacă acei câțiva lideri se împiedică, întregul indice resimte rapid acest lucru.