Siden slutten av 2022 har S&P i praksis delt seg i to markeder: AI-ledere og alle andre. Uten de store AI-navnene er resten av S&P bare opp rundt 25 % i dette vinduet, som tilsvarer omtrent 8 % annualisert avkastning. Legg til mega-cap AI og teknologinavn, og totalavkastningen hopper til omtrent 73 %, nærmere hva man forventer av en konsentrert vekst- eller venturesatsing enn en bred indeks. Det forteller deg at S&P 500 er mye mer konsentrert enn folk tror. De fem største AI-tunge navnene utgjør nær 30 % av hele indeksen målt i vekt, og bare Nvidia pluss Alphabet har bidratt med omtrent en tredjedel av S&P-indeksens gevinster bare i år. Hvis AI-historien fortsetter å levere, fungerer den konsentrasjonen til din fordel, og indeksen kan fortsette å stige. Og det er det vi også tror på Milk Road. Så lenge AI-investeringene fortsetter å omsettes til reell inntekts- og profittvekst, trender denne AI-tunge S&P-en sannsynligvis oppover, men med forbehold om at hvis disse få lederne snubler, merker hele indeksen det raskt.