Concordo que o tamanho da posição é mais importante do que o picking. Observei os resultados de diferentes abordagens para investir contas de aposentadoria ao longo de 20+ anos por alguns excelentes investidores. Primeiramente, todos (inclusive aqueles que superaram o índice ao longo de décadas) vão cometer erros. Concentrar-se em algumas boas ações pode compensar os inevitáveis perdas e também o fato de "perder" muitas das boas. Um portfólio diversificado pode ter bom desempenho, mas coloca uma enorme pressão na escolha – alguns precisam ter um desempenho espetacular, já que uma posição pequena não vai mover a diferença até crescer De qualquer forma, a chave para um desempenho superior em longos períodos é a inatividade. Precisa deixar se acumular. Difícil acompanhar de outra forma. Eu diria impossível, se as contas forem tributáveis. Com o tempo, até mesmo portfólios diversificados, se tiverem bom desempenho, começam a parecer focados.

A visão de Buffett é que você não tem muitas oportunidades boas em uma vida inteira investindo. Quando você encontra um dos raros, fazer muito pouco é quase tão ruim quanto não fazer tudo (e o trabalho do investidor é desenvolver o julgamento para reconhecer essas oportunidades).

A visão de Munger sobre diversificação (ele prefere apostar alto em apenas algumas ideias). "Eu chamo isso de diworsificação — que copiei de alguém. Estou muito mais confortável possuindo duas ou três ações, sobre as quais acho que sei um pouco e onde acho que tenho vantagem."