Souhlasím, že velikost pozice je důležitější než pickování. Pozoroval jsem výsledky různých přístupů k investování důchodových účtů během 20+ let od skvělých investorů. Za prvé, každý (včetně těch, kteří index překonali po desetiletí) udělá chyby. Soustředění na pár dobrých akcií může vyvážit nevyhnutelné poražené a také "přicházet" o mnoho skvělých. Diverzifikované portfolio může dobře fungovat, ale vyvíjí obrovský tlak na výběr – některé musí podávat skvělé výsledky, protože malá pozice se nezmění, dokud neporoste Ať už je to jakkoliv, klíčem k lepšímu výkonu po dlouhou dobu je neaktivita. Musí se to nechat nahromadit. Jinak je těžké to udržet. Řekl bych, že je to nemožné, pokud jsou účty zdanitelné. Postupem času i diverzifikovaná portfolia, pokud se daří, začínají vypadat koncentrovaně.

Buffett si myslí, že za celý život investování nemáte mnoho skvělých příležitostí. Když narazíte na některý z těch vzácných, udělat příliš málo je téměř stejně špatné jako neudělat to vůbec (a úkolem investora je rozvinout úsudek, aby takové příležitosti rozpoznal).

Mungerův pohled na diverzifikaci (raději by vsadil na pár nápadů). "Říkám tomu diworsifikace – kterou jsem od někoho okopíroval. Jsem mnohem pohodlnější, když vlastním dvě nebo tři akcie, o kterých si myslím, že něco vím a kde mám výhodu."