Estoy de acuerdo en que la talla de posición es más importante que la picking. He observado los resultados de diferentes enfoques para invertir en cuentas de jubilación durante 20+ años por parte de algunos grandes inversores. En primer lugar, todos (incluidos aquellos que han superado al índice durante décadas) cometerán errores. Concentrarse en unas pocas buenas acciones puede compensar los inevitables perdedores y también "perderse" muchas de las excelentes. Una cartera diversificada puede rendir bien, pero ejerce una enorme presión sobre la elección: algunas tienen que rendir espectacularmente bien, ya que una posición pequeña no hará que la aguja se mueva hasta que crezca En cualquier caso, la clave para un rendimiento superior durante largos periodos es la inactividad. Hay que dejar que se acumule. Es difícil seguir el ritmo de otra manera. Diría que imposible, si las cuentas son gravables. Con el tiempo, incluso las carteras diversificadas, si funcionan bien, empiezan a parecer concentradas.

La opinión de Buffett es que no se tienen muchas grandes oportunidades en toda una vida de inversión. Cuando te encuentras con uno de los pocos casos, hacer muy poco es casi tan malo como no hacerlo todo (y el trabajo del inversor es desarrollar el criterio para poder reconocer esas oportunidades).

La visión de Munger sobre la diversificación (prefiere apostar fuerte por solo unas pocas ideas). "Lo llamo diworsificación—que copié de alguien. Me siento mucho más cómodo teniendo dos o tres acciones, de las que creo que sé algo y donde creo que tengo ventaja."