Concordo sul fatto che la dimensione della posizione sia più importante della selezione. Ho osservato i risultati di diversi approcci per investire nei conti pensionistici per oltre 20 anni da parte di alcuni grandi investitori. Prima di tutto, tutti (compresi quelli che hanno battuto l'indice per decenni) commetteranno errori. La concentrazione su alcune buone azioni può compensare gli inevitabili perdenti e anche il "perdere" molte grandi opportunità. Un portafoglio diversificato può avere buone performance, ma esercita una pressione enorme sulla selezione - alcune devono performare in modo spettacolare poiché una piccola posizione non muoverà l'ago finché non cresce. In ogni caso, la chiave per una performance superiore nel lungo periodo è l'inattività. Bisogna lasciarlo comporre. È difficile tenere il passo altrimenti. Direi impossibile, se i conti sono tassabili. Nel tempo, anche i portafogli diversificati, se performano bene, iniziano a sembrare concentrati.

La visione di Buffett è che non si hanno molte grandi opportunità in una vita di investimenti. Quando ci si imbatte in una di quelle rare, fare troppo poco è quasi tanto grave quanto non farlo affatto (e il compito dell'investitore è sviluppare il giudizio per essere in grado di riconoscere tali opportunità).

La visione di Munger sulla diversificazione (preferirebbe scommettere forte su solo alcune idee). "La chiamo diworsificazione—un termine che ho copiato da qualcuno. Mi sento molto più a mio agio possedendo due o tre azioni di cui penso di sapere qualcosa e dove credo di avere un vantaggio."