"Als je de S&P 500 in 1917 kocht tegen een P/E van 5,3x en het in 1999 verkocht tegen een P/E van 34x, zou je jaarlijkse rendement 11,6% zijn geweest. Slechts 2,3% per jaar kwam van de enorme stijging in P/E. De rest van je rendement kwam van de winsten van de bedrijven en herinvesteringen." - Terry Smith