December was een maand met nieuwe normale banen - voor een wereld met lage netto migratie. 50K banen toegevoegd (37K in de private sector) 3-maands gemiddelden: -22K totaal en +29K Werkloosheidspercentage gedaald naar 4,4% Gemiddelde uren omlaag en gemiddelde lonen omhoog.

Banengroei in de particuliere sector is een betere indicatie van het onderliggende economische signaal.

Omdat de federale werkgelegenheid zo dramatisch is verschoven.

Vorige maand was de grote zorg de stijging van de werkloosheid, de daling deze maand is geruststellend. Dit ondersteunt mijn mening dat men de stijging van de werkloosheid van vorige maand moest negeren. Stijging van de werkloosheid (verandering in 12 maanden): 2023: 0,3pp 2024: 0,3pp 2025: 0,3pp

En hier is het werkgelegenheidspercentage voor de prime leeftijd.

Gemiddeld aantal uren per week is flink gedaald.

Uiteindelijk is het duidelijkste bewijs dat dit een nieuwe norm is - in plaats van een zwakke vraag naar banen - dat de nominale loongroei redelijk robuust is gebleven en in feite een beetje is gestegen in december.

Mijn conclusie: Geen enkele reden voor de Fed om zelfs maar te overwegen de rente deze maand te verlagen (en er is geen bewijs dat ze erover nadenkt). Breder gezien geeft dit een beetje gewicht aan het positieve verhaal in de BBP-gegevens en iets minder aan de recessievrees van eerdere arbeidsgegevens.