Desember adalah bulan pekerjaan normal baru - untuk dunia dengan migrasi bersih rendah. 50 ribu pekerjaan ditambahkan (37 ribu di sektor swasta) Rata-rata 3 bulan: total -22K dan +29K Tingkat pengangguran turun menjadi 4,4% Rata-rata jam turun & upah rata-rata naik.

Pertumbuhan pekerjaan sektor swasta adalah pembacaan yang lebih baik dari sinyal ekonomi yang mendasarinya.

Karena pekerjaan Federal telah bergeser begitu dramatis.

Bulan lalu kekhawatiran besar adalah kenaikan tingkat pengangguran, musim gugur bulan ini meyakinkan. Mendukung pandangan saya bahwa seseorang perlu mendiskon kenaikan pengangguran bulan lalu. Urat meningkat (perubahan 12 bulan): 2023: 0.3pp 2024: 0.3pp 2025: 0.3pp

Dan inilah tingkat pekerjaan usia utama.

Rata-rata jam mingguan turun besar.

Akhirnya bukti paling jelas bahwa ini adalah normal baru - bukan pasar kerja permintaan yang lemah - adalah bahwa pertumbuhan upah nominal tetap cukup kuat, dan pada kenyataannya sedikit meningkat pada bulan Desember.

Kesimpulan saya: Tidak ada alasan sama sekali bagi Fed untuk berpikir untuk memangkas suku bunga bulan ini (dan tidak ada bukti bahwa mereka sedang memikirkannya). Lebih luas lagi, ini memberikan sedikit bobot pada cerita positif dalam data PDB dan sedikit lebih sedikit untuk kekhawatiran resesi dari data pekerjaan sebelumnya.