Tháng 12 là tháng việc làm bình thường mới - cho một thế giới có tỷ lệ di cư ròng thấp. Thêm 50K việc làm (37K trong khu vực tư nhân) Trung bình 3 tháng: -22K tổng và +29K Tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống còn 4.4% Giờ làm việc trung bình giảm và lương trung bình tăng.

Tăng trưởng việc làm khu vực tư nhân là một chỉ số tốt hơn về tín hiệu kinh tế cơ bản.

Bởi vì việc làm của Chính phủ đã thay đổi một cách đáng kể.

Tháng trước, mối lo ngại lớn là tỷ lệ thất nghiệp tăng, sự giảm trong tháng này là điều an ủi. Điều này hỗ trợ cho quan điểm của tôi rằng cần phải xem xét lại sự gia tăng tỷ lệ thất nghiệp của tháng trước. Tăng tỷ lệ thất nghiệp (thay đổi 12 tháng): 2023: 0.3pp 2024: 0.3pp 2025: 0.3pp

Và đây là tỷ lệ việc làm ở độ tuổi chính.

Giờ làm việc trung bình hàng tuần giảm mạnh.

Cuối cùng, bằng chứng rõ ràng nhất cho thấy đây là một trạng thái bình thường mới - thay vì một thị trường lao động có nhu cầu yếu - là mức tăng lương danh nghĩa vẫn duy trì khá mạnh mẽ, và thực tế đã tăng nhẹ một chút vào tháng Mười Hai.

Kết luận của tôi: Không có lý do gì để Fed thậm chí nghĩ đến việc cắt giảm lãi suất trong tháng này (và không có bằng chứng nào cho thấy họ đang nghĩ về điều đó). Nói rộng ra, điều này làm tăng một chút trọng lượng cho câu chuyện tích cực trong dữ liệu GDP và giảm bớt một chút nỗi lo về suy thoái từ dữ liệu việc làm trước đó.