Grudzień był miesiącem nowych normalnych miejsc pracy - dla świata z niską migracją netto. Dodano 50 tys. miejsc pracy (37 tys. w sektorze prywatnym) 3-miesięczne średnie: -22 tys. łącznie i +29 tys. Stopa bezrobocia spadła do 4,4% Średnie godziny pracy spadły, a średnie wynagrodzenia wzrosły.

Wzrost zatrudnienia w sektorze prywatnym lepiej odzwierciedla podstawowy sygnał ekonomiczny.

Ponieważ zatrudnienie w instytucjach federalnych zmieniło się tak dramatycznie.

W zeszłym miesiącu dużym zmartwieniem był wzrost stopy bezrobocia, a spadek w tym miesiącu jest uspokajający. Wspiera to moje zdanie, że należało zignorować wzrost bezrobocia z zeszłego miesiąca. Wzrost stopy bezrobocia (zmiana w ciągu 12 miesięcy): 2023: 0,3pp 2024: 0,3pp 2025: 0,3pp

A oto wskaźnik zatrudnienia w wieku produkcyjnym.

Średnia liczba godzin tygodniowo spadła znacząco.

Ostatecznie najjaśniejszym dowodem na to, że mamy do czynienia z nową normą – a nie słabym rynkiem pracy – jest to, że nominalny wzrost płac pozostał stosunkowo silny, a w grudniu nawet nieco wzrósł.

Moje wnioski: Nie ma żadnego powodu, aby Fed nawet myślał o obniżeniu stóp procentowych w tym miesiącu (i nie ma dowodów, że o tym myśli). Bardziej ogólnie, to nadaje trochę wagi pozytywnej narracji w danych o PKB i nieco mniej obawom o recesję wynikającym z wcześniejszych danych o zatrudnieniu.