La inflación se está moderando (pero aún por encima del objetivo) y el gasto del consumidor está en auge, según los datos del PCE de octubre y noviembre publicados hoy. Tasa anual del PCE básico: 1 mes: 1.9% 3 meses: 2.3% 6 meses: 2.6% 12 meses: 2.8%

Aquí está el conjunto completo de números. Realmente enfatizaría el núcleo basado en el mercado, que excluye cosas imputadas que son tanto mal predichas por modelos macroeconómicos como un mal predictor. Ha subido un 2.4% en los últimos 12 meses y solo un 1.9% en los últimos tres.

Y una imagen del núcleo basado en el mercado.

Y la inflación general, que ha estado un poco por encima de la inflación subyacente durante los últimos meses, es lo contrario de lo que sucedió a principios de 2025.

Mientras tanto, el gasto del consumidor estuvo muy por encima de las expectativas para octubre y noviembre en conjunto, lo que prepara un fuerte gasto del consumidor—y probablemente una fuerte lectura del PIB—para el cuarto trimestre.

Sin embargo, el auge en el gasto del consumidor ha estado ocurriendo incluso mientras que el ingreso personal disponible real ha permanecido plano o ha disminuido. El círculo se está cerrando con una tasa de ahorro en caída.

En resumen: Refuerza la idea de que la inflación subyacente está alrededor del 2.5% y es más probable que baje que que suba. También refuerza la idea de que la economía real está atravesando un auge de demanda y no un período de alto riesgo de recesión. Aún hay muchos riesgos para ambos.