A inflação está a moderar (mas ainda acima da meta) e o consumo das famílias está a disparar, de acordo com os dados do PCE para outubro e novembro divulgados hoje. Taxa anual do PCE core: 1 mês: 1,9% 3 meses: 2,3% 6 meses: 2,6% 12 meses: 2,8%

Aqui está o conjunto completo de números. Eu realmente enfatizaria o núcleo baseado no mercado, que exclui coisas imputadas que são mal previstas por modelos macroeconômicos e também são um mau preditor. Está em alta de 2,4% nos últimos 12 meses e apenas 1,9% nos últimos três.

E uma imagem do núcleo baseado no mercado.

E a inflação geral, que tem estado um pouco acima da inflação subjacente nos últimos meses, é o oposto do que aconteceu no início de 2025.

Entretanto, os gastos dos consumidores estiveram bem acima das expectativas para outubro e novembro combinados, o que prepara um forte gasto do consumidor -- e provavelmente uma forte leitura do PIB -- para o Q4.

No entanto, o aumento nos gastos dos consumidores tem ocorrido mesmo enquanto a renda pessoal disponível real tem permanecido estável ou caindo. O círculo está sendo fechado por uma taxa de poupança em queda.

Em resumo: Reforça a ideia de que a inflação subjacente está em torno de 2,5% e é mais provável que caia do que que suba. Também reforça a ideia de que a economia real está passando por um boom de demanda e não por um período de risco de recessão altamente elevado. Ainda há muitos riscos para ambos.