De inflatie matigt (maar ligt nog steeds boven het doel) en de consumentenbestedingen zijn booming volgens de PCE-gegevens voor oktober en november die vandaag zijn vrijgegeven. Kern PCE jaarlijkse rente: 1 maand: 1,9% 3 maanden: 2,3% 6 maanden: 2,6% 12 maanden: 2,8%

Hier is de volledige set cijfers. Ik zou echt de op de markt gebaseerde kern benadrukken, die de ingeschatte zaken uitsluit die zowel slecht voorspeld worden door macro-modellen als een slechte voorspeller zijn. Het is met 2,4% gestegen in de afgelopen 12 maanden en slechts met 1,9% in de afgelopen drie.

En een afbeelding van de op de markt gebaseerde kern.

En de algehele inflatie die de afgelopen maanden iets boven de kern is geweest, het omgekeerde van eerder in 2025.

Ondertussen lag de consumentenbestedingen ver boven de verwachtingen voor oktober en november samen, wat zorgt voor sterke consumentenbestedingen - en waarschijnlijk een sterke BBP-lees - voor Q4.

Toch heeft de stijging in consumentenbestedingen plaatsgevonden terwijl het reële beschikbare persoonlijke inkomen vlak of dalend is. De cirkel wordt rondgemaakt door een dalend spaarpercentage.

De conclusie: Dit versterkt het verhaal dat de onderliggende inflatie rond de 2,5% ligt en waarschijnlijker zal dalen dan stijgen. Het versterkt ook het verhaal dat de reële economie een vraagboom doormaakt en geen periode van sterk verhoogd recessierisico. Er zijn echter nog steeds veel risico's voor beide.