Nur eine tägliche Erinnerung, dass Aktien teuer sind. Um es im Kontext meines kürzlichen Beitrags „Fee Fi FOUR Umm…“ zu verdeutlichen, insbesondere der Diskussion über die erwartete Rendite von FISV, ist der Unterschied zwischen einer erwarteten jährlichen langfristigen Rendite von 20 % auf eine Stammaktie und einer von 10 % logarithmisch. Der Preis für die 20 % Rendite kann 4x so hoch sein wie der Preis für die 10 % erwartete Rendite und 8x so hoch wie der Preis für die 8 % erwartete Rendite. Das erklärt auch, warum Value-Investoren über längere Zeiträume wie Idioten aussehen. Wenn eine Aktie, die zum Preis mit einer erwarteten Rendite von 8 % ($160) gehandelt wird, auf den Preis mit einer erwarteten Rendite von 10 % ($93) fällt, ist sie um 42 % gefallen und jeder geht davon aus, dass etwas kaputt ist. Um den Preis von 15 % ($38) zu erreichen, muss sie um 76 % von diesem $160-Niveau fallen. An diesem Punkt wird das Unternehmen als terminal betrachtet. Der Preis von 20 % ist genau der Punkt, an dem jeder aufgeben und nach Hause gehen möchte. Und wir sehen das nur in irgendeiner weit verbreiteten Form, wenn tatsächlich jeder aufgibt und nach Hause geht - wie am Tiefpunkt von 2008-2009 und in der zweiten Hälfte von 2002. Anfang 2020 während COVID kam es dem nahe, aber nicht so. Es ist schon lange her, dass es so war. Value-Investoren haben lange, lange Zeit wie Idioten ausgesehen. Passen Sie das KGV korrekt für SBC, Abschreibungen, Amortisation, feste/Kapitalmieten usw. an, und es wird schlimmer.