Chỉ là lời nhắc nhở hàng ngày rằng cổ phiếu đang đắt đỏ. Để đặt nó trong bối cảnh bài viết gần đây của tôi "Fee Fi FOUR Umm...", cụ thể là cuộc thảo luận về lợi nhuận kỳ vọng liên quan đến FISV, sự khác biệt giữa lợi nhuận kỳ vọng hàng năm dài hạn 20% trên một cổ phiếu thông thường và 10% là theo hàm logarit. Giá lợi nhuận 20% có thể gấp 4 lần giá lợi nhuận kỳ vọng 10% và gấp 8 lần giá lợi nhuận kỳ vọng 8%. Điều này cũng giải thích tại sao các nhà đầu tư giá trị trông như những kẻ ngốc trong thời gian dài. Khi một cổ phiếu giao dịch ở mức giá lợi nhuận kỳ vọng 8% (160 đô la) giảm xuống mức giá lợi nhuận 10% (93 đô la), nó giảm 42% và mọi người đều cho rằng có điều gì đó bị hỏng. Để đạt được mức giá 15% (38 đô la), nó cần giảm 76% từ mức 160 đô la đó. Vào thời điểm đó, doanh nghiệp đang được coi là sắp kết thúc. Mức giá 20% chỉ là nơi mà mọi người muốn từ bỏ và về nhà. Và chúng ta chỉ thấy điều đó một cách rộng rãi khi mọi người thực sự từ bỏ và về nhà - giống như đáy năm 2008-2009 và nửa sau của năm 2002. Đầu năm 2020 trong COVID đã gần đạt được nhưng không giống như vậy. Đã rất lâu rồi kể từ khi nó trở nên như vậy. Các nhà đầu tư giá trị đã trông như những kẻ ngốc trong một thời gian rất dài. Điều chỉnh PE một cách chính xác cho SBC, Khấu hao, Amortization, Thuê cố định/Tư bản, v.v., và nó trở nên tồi tệ hơn.