Gewoon je dagelijkse herinnering dat aandelen duur zijn. Om het in de context van mijn recente "Fee Fi FOUR Umm..." post te plaatsen, specifiek de discussie over de verwachte rendementen rondom FISV, is het verschil tussen een verwachte jaarlijkse langetermijnrendement van 20% op een gewoon aandeel en een van 10% logaritmisch. De prijs voor een rendement van 20% kan 4x de prijs zijn van de verwachte rendement van 10% en 8x de prijs van het verwachte rendement van 8%. Dit verklaart ook waarom waarde-investeerders er voor langere tijd als idioten uitzien. Wanneer een aandeel dat verhandeld wordt tegen de prijs van een verwachte rendement van 8% ($160) valt naar de prijs van een verwachte rendement van 10% ($93), is het met 42% gedaald en iedereen gaat ervan uit dat er iets kapot is. Om naar de prijs van 15% ($38) te komen, moet het met 76% dalen vanaf dat $160 niveau. Op dat punt wordt het bedrijf als terminal behandeld. De prijs van 20% is gewoon waar iedereen wil opgeven en naar huis wil gaan. En we zien dat pas op grote schaal wanneer iedereen inderdaad opgeeft en naar huis gaat - zoals bij de bodem van 2008-2009 en de tweede helft van 2002. Begin 2020, vroeg in COVID, kwam het dichtbij, maar niet zoals dat. Het is al een lange, lange tijd geleden dat het zo was. Waarde-investeerders hebben er al een lange, lange tijd als idioten uitgezien. Pas de PE correct aan voor SBC, afschrijving, amortisatie, vaste/kapitaalverhuur, enzovoort, en het wordt erger.