Solo un recordatorio diario de que las acciones son caras. Para ponerlo en el contexto de mi reciente publicación "Fee Fi FOUR Umm...", específicamente la discusión sobre el retorno esperado en torno a FISV, la diferencia entre un retorno anualizado a largo plazo esperado del 20% en una acción común y uno del 10% es logarítmica. El precio del retorno del 20% puede ser 4 veces el precio del retorno esperado del 10% y 8 veces el precio del retorno esperado del 8%. Esto también explica por qué los inversores en valor parecen idiotas durante períodos prolongados. Cuando una acción que se negocia al precio del retorno esperado del 8% ($160) cae al precio del retorno del 10% ($93), baja un 42% y todos asumen que algo está roto. Para llegar al precio del 15% ($38), necesita caer un 76% desde ese nivel de $160. En ese punto, el negocio se está tratando como terminal. El precio del 20% es justo donde todos quieren rendirse e irse a casa. Y solo vemos eso de manera generalizada cuando todos realmente se están rindiendo e yendo a casa, como en el mínimo de 2008-2009 y la segunda mitad de 2002. A principios de 2020, durante el COVID, se acercó, pero no fue así. Ha pasado mucho, mucho tiempo desde que fue así. Los inversores en valor han parecido idiotas durante mucho, mucho tiempo. Ajusta el PE correctamente por SBC, Depreciación, Amortización, Arrendamientos Fijos/De Capital, etc., y se pone peor.

No digo esto todo el tiempo. Solo un recordatorio.

Otro recordatorio de cómo se ve lo opuesto