Wie hat China es geschafft, seinen (Zoll-)Handelsüberschuss um 200 Milliarden Dollar auf fast 1,2 Billionen Dollar (und in Volumen noch mehr) zu steigern, selbst mitten im Handelskrieg mit den USA? Nun, ein Teil der Antwort ist ein großer Anstieg seines Überschusses mit Europa 1/

Chinas gesamter Überschuss mit Europa in Dollar überstieg den Überschuss während der Pandemie ... da die Exporte Europas nach China ins Stocken geraten sind und Chinas Exporte nach Europa weiter steigen ... 2/

Chinas Überschuss mit den USA ist stark gesunken (+30 % auf Zölle bis November hatten einen Einfluss), da Chinas Exporteure wussten, was sie erwarten konnten, und anscheinend bereit waren ... 3/

Chinas gesamter Handelsbilanz mit den großen fortgeschrittenen Volkswirtschaften hat sich kaum verändert (HK ist natürlich ein Proxy für viele Dinge), selbst mit dem großen Rückgang des berichteten bilateralen Überschusses mit den USA ... 4/

Und Chinas Überschuss mit der aufstrebenden Welt ist gerade in die Höhe geschnellt – ein Teil davon spiegelt die US-Nachfrage wider, da China Teile nach Südostasien/Taiwan für die Endmontage für den US-Markt exportiert, aber ein Teil davon ist real (niedrigere Rohstoffpreise, starke Exporte) 5/

Fassen Sie das alles zusammen, und Chinas Überschuss stieg 2025 weiter an – was hilft zu erklären, warum China eine starke Verhandlungsposition beim Gipfel in Busan mit Trump hatte. 6/

Und all dies ist in "realen" (Volumen-) Begriffen ausgeprägter - das Exportvolumen Chinas wuchs während des Zollkriegs um etwa 10 % im Jahresvergleich (deutlich schneller als der globale Handel). Mit anderen Worten, Xi fühlte nie viel Druck von der US-Zollstrategie, die auf Alleingang setzte. 7/7