Como é que a China conseguiu aumentar o seu superávit comercial (aduaneiro) em $200 mil milhões para perto de $1,2 trilião (e ainda mais em termos de volume) mesmo no meio da guerra comercial com os EUA? Bem, parte da resposta é um grande aumento no seu superávit com a Europa 1/

O superávit total da China com a Europa, em termos de dólares, ultrapassou o superávit da pandemia ... à medida que as exportações da Europa para a China estagnaram e as exportações da China para a Europa continuam a aumentar ... 2/

O superávit da China com os EUA caiu bastante (+30% em tarifas até novembro teve um impacto) uma vez que os exportadores chineses sabiam o que esperar e estavam prontos, parece... 3/

O saldo comercial geral da China com as grandes economias avançadas mal mudou (HK é um proxy para muitas coisas, claro) mesmo com a grande queda no superávit bilateral reportado com os EUA ... 4/

E o superávit da China com o mundo emergente disparou -- parte disso é refletida pela demanda dos EUA, uma vez que a China exporta peças para o Sudeste Asiático/Taiwan para montagem final para o mercado dos EUA, mas parte disso é real (preços de commodities mais baixos, exportações fortes) 5/

Resumindo tudo isso, o superávit da China continuou a aumentar em 2025 -- o que ajuda a explicar por que a China teve uma posição forte na cimeira de Busan com Trump. 6/

E tudo isso é mais pronunciado em termos de "real" (volume) - o crescimento do volume das exportações chinesas manteve-se em torno de 10% ano a ano (muito mais rápido do que o comércio global) durante a guerra tarifária. Em outras palavras, Xi nunca sentiu muita pressão da estratégia tarifária unilateral dos EUA 7/7