Marktstrukturgesetz Klarheitsgesetz Sie haben wahrscheinlich schon ein paar Mal von diesen Gesetzen auf CT gehört, und viele Gespräche über diese Gesetze sind ziemlich fehlinformiert. Ich hatte kürzlich eine Diskussion mit dem Policy-Team eines guten Venture-Fonds und wollte meine Notizen dazu teilen. TLDR: Sie "reparieren" Crypto nicht. Marktstruktur: - Tokens wie frühe L1/L2 / Infrastruktur-Tokens können legal gehandelt werden, bevor sie vollständig dezentralisiert sind. - Baue eine US-basierte DEX / Orderbuch ohne Offshore-Gymnastik (Keine "US-Nutzer verboten"-Banner) - VC-unterstützte Tokens benötigen am ersten Tag keine Cayman-Shell-Spiele. - Echte Gebührenteilungstokens oder Rückkauf-Tokens werden listbar und sind offiziell legal. - Gebührenwechselmodelle werden rentabel. Klarheitsgesetz - Selbst wenn frühe Verkäufe = Wertpapiere sind, bedeuten Sekundärmarktgeschäfte nicht automatisch = Wertpapiere, dies stellt nur sicher, dass alte Tokens, die wie Wertpapiere ICOs hatten, in der Gegenwart keine Probleme bekommen (z.B. Ripple). - Börsen können Tokens, die zuvor delistet wurden, "just in case" wieder listen (nochmals z.B. Ripple). - DAO-Tokens können Tresore, Parameter und Upgrades verwalten. - Utility-Tokens wie AI-Tokens, DePIN-Tokens, Datenmarkttokens sind klar keine Wertpapiere. Es ist ein großer Fortschritt von der SEC und eine wahnsinnige Erleichterung für das, was wir bereits in Crypto gewohnt sind, aber keines dieser Gesetze repariert Crypto für immer auf magische Weise. Keines der Gesetze spricht die Bifurkation von Equity-Tokens an, die einzige Möglichkeit besteht darin, Gebührenwechsel zu machen, was nur für etablierte Protokolle funktioniert, die es sich leisten können, auf Einnahmen zu verzichten. Es gibt kein wirkliches Narrativ, das aus dem Inkrafttreten dieser Gesetze entstehen wird, DeFi im Allgemeinen ist besser geschützt und Utility-Coins können jetzt sauber betrieben werden, ohne ständige Angst, was die vorherige Annahme war, die wir in den letzten Jahren bereits hatten. Das festigt es nur.