Nichts wurde mehr debattiert als die Richtung der 10-Jahres-Renditen. Abgesehen von AI waren Änderungen der Zinssätze der einflussreichste Treiber der Aktienmärkte, insbesondere außerhalb von AI-Aktien. Jeder, der sensationelle Vorhersagen zu den Zinssätzen gemacht hat, ob sie aufgrund von Defiziten steigen oder aufgrund von Beschäftigungsschwäche fallen werden, lag falsch. Eine K-förmige Wirtschaft deutet auf hohe Raten-Reflexivität hin und dass wir insgesamt wahrscheinlich in einem bestimmten Bereich bleiben werden. Wir sehen weiterhin höhere Zinssätze als den wahrscheinlichsten Gegenwind für Aktien. Wie wir in den vergangenen Jahren gesehen haben, werden wir wahrscheinlich weiterhin Perioden stärkerer (schwächerer) makroökonomischer Daten sehen, die die Renditen von Zeit zu Zeit vorübergehend anheben (unter Druck setzen) und die Breite der Aktienkurse (anheben) unter Druck setzen.