Große Debatte zwischen @santiagoroel & @hosseeb "Wie bewertet man L1?" Es ist ein Fehler, die Logik der Eigenkapitalbewertung auf Gas-Token wie $ETH $SOL oder $S anzuwenden. ETH ist kein Unternehmen. Das Halten von ETH gibt dir keinen Anspruch auf "Einnahmen", wie es der Besitz einer Aktie tut. Was die Leute als Netzwerkumsatz bezeichnen, ist einfach das, was Benutzer zahlen, um einbezogen und abgewickelt zu werden. Dieses Geld kompensiert hauptsächlich die Parteien, die das System betreiben und sichern. Es ist ein Dienst. Die Verwendung der P/E-Logik ist also ein Kategoriefehler. ETH sollte als monetäre Ware mit begrenztem Angebot und mehreren Nachfragequellen betrachtet werden: Abwicklung - Gasgebühr Sicherheit - Defi Sicherheit - Staking Wenn mehr reale wirtschaftliche Aktivitäten und tokenisierte Vermögenswerte im L1-Ökosystem leben, steigt die Nachfrage, Gas-Token als Sicherheit und Absicherung zu halten. Das ist der richtige Rahmen. Angebot und Nachfrage, nicht Gewinnmultiplikatoren.