"護城河"最客觀的衡量標準是什麼？ 在我看來，是費用/收入。其他一切都是虛榮指標。 如果你的業務擁有持久的護城河並且在一個增長的領域運營，那麼它應該隨著時間的推移賺取更多的收入。 相反，如果它沒有護城河，要麼它在市場上失去份額給競爭對手，要麼它通過參與價格戰來維持市場份額。這兩種情況都會導致隨著時間的推移費用持平或下降。 （注意，僅僅因為一個業務沒有護城河並不意味著它沒有價值。這只是意味著它將價值傳遞給客戶，而不是為自己保留。事實上，這對世界上絕大多數的業務都是如此。）