Meta 錯過了收益預期，股價下跌了 10%。現在它是一家價值 1.7 兆美元的公司。出現了一次性驚喜稅收支出 159 億美元，這壓垮了淨收入，對 AI 研究人員的支出非常驚人，資本支出也在大幅增長（今年 720 億美元）。但核心業務表現出色，我們都知道這一點。本季度收入 512 億美元，同比增長 26%。Meta 團隊可以在每個季度稍微調整許多指標。更多用戶、在平台上花費更多時間、更多廣告、更多定向廣告等等……小的調整會累積成效。 我心中更大的問題是，當你經營了二十年後，廣告現金機器會發生什麼變化。谷歌在 2015 年 10 月 2 日經歷了一次轉型，當時看起來有些不切實際，但現在看起來卻是天才之舉。他們重新品牌化為 Alphabet，開始講述他們不僅僅是一家搜索公司的故事。當時這一點被大量模因化。他們無法讓 Google+ 社交網絡運作，創建聊天應用的嘗試失敗了十幾次，甚至可憐的 Google Reader 也被淘汰了。 如今，Alphabet 值得這個更廣泛的名稱，這家公司不僅僅是一個谷歌搜索框和十個藍色鏈接。Google Cloud 是重要的，DeepMind 是重要的，Waymo 也是重要的。這些對 Alphabet 的未來價值至關重要，但同樣對當前業務運營也至關重要。這些部門之間的相互作用創造了大量價值，但更重要的是，我認為如果這些業務不是在現金充裕的環境中成長起來的，它們就不會存在。谷歌的廣告業務基本上給了他們無限的發展空間，以開發新技術，面對不確定的前景，然後隨著市場的成熟去尋找他們的市場定位。 現在，在 2021 年 10 月 28 日，Facebook 重新品牌為 Meta。我認為將這一點過於狹隘地框定為純粹專注於虛擬現實和“元宇宙”是不夠的。在我看來，這更像是谷歌 ➞ Alphabet 的重新品牌，代表著放眼更廣泛的業務線。虛擬現實只是排隊中的第一個，但在這裡進行一次溫度檢查是值得的。 毫無疑問，AI 將成為 Meta 核心應用家族的一項持續創新。自 2013 年以來，機器學習在廣告定位方面為公司創造了巨大的價值。早在 2015 年 OpenAI 成立之前，或 2017 年谷歌的變壓器論文發表之前。核心業務是穩固的，我們知道這一點，但 Meta 的“其他賭注”會走向何方？馬克·祖克伯格在收購其他社交網絡方面有著驚人的成功記錄，這些社交網絡與 Facebook 的核心基礎設施直接整合。他在非重疊市場的成功建設或收購記錄則不太明確。 從谷歌作為一個博士研究項目，到一個專注於“組織世界信息”的學術校園，再到映射物理世界，最後到建造自駕車，這是一連串瘋狂的事件，但當你回顧時，這似乎有一種自然的邏輯。Facebook 圍繞“讓人們團結在一起”的使命進行了定位，這在很多方面聽起來甚至比僅僅組織信息更高尚，但它並不完全符合 AI 時代的特徵。 Reality Labs 和 Meta 超級智能 / 待定實驗室可能會隨著時間的推移變成巨大的新業務線，就像 Google Cloud 和 DeepMind 在 Alphabet 中所做的那樣，但將這些新舉措與核心 Meta 使命對齊，然後向股東證明開支的合理性將是一個持續的挑戰。

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