$BTGO BitGo là IPO crypto đầu tiên của năm 2026 và sẽ là công ty niêm yết công khai đầu tiên cung cấp cho các nhà đầu tư sự tiếp xúc thuần túy với lĩnh vực lưu ký crypto. Với vốn hóa thị trường tương đối khiêm tốn là 2 tỷ USD, đây cũng là một trong số ít doanh nghiệp liên quan đến crypto niêm yết công khai có khả năng tăng doanh thu lớn hơn (+50%) trong thị trường crypto thất vọng của năm 2025. Với một lộ trình dài cho sự tăng trưởng và chiếm lĩnh thị trường trong tương lai, BitGo là một lựa chọn tự nhiên cho $NODE và do đó chúng tôi đang yêu cầu một phân bổ trong đợt chào bán công khai hôm nay. Chúng tôi thấy tiềm năng tăng trưởng đáng kể cho BitGo từ việc token hóa (các "tài sản thế giới thực" được token hóa tăng +270% so với năm trước) và sự thể chế hóa của tài sản kỹ thuật số, được hỗ trợ bởi sự đổi mới liên tục nhờ vào việc bãi bỏ quy định bao gồm việc ban hành quy tắc mới của SEC và khả năng thông qua Đạo luật CLARITY. Trong một tương lai mà (>52%) các công ty dự định sử dụng stablecoin trong vòng 3 năm tới, BitGo nổi bật như một nhà cung cấp dịch vụ lưu ký cao cấp với hồ sơ an ninh không tì vết (không có tổn thất do hack). BitGo đã chứng minh động lực hoạt động mạnh mẽ: tính đến tháng 9 năm 2025, tài sản kỹ thuật số được lưu ký đã tăng (+96%) so với năm trước lên 104 tỷ USD và doanh thu ròng 9 tháng gần đây đạt 140 triệu USD (+65%) so với năm trước, với một tỷ lệ chạy 240 triệu USD có thể đạt được vào cuối năm nay (+85%). So với đó, Coinbase đã tăng AUM (+60%) và doanh thu ròng (+46%). Trong trường hợp cơ sở của chúng tôi, chúng tôi kỳ vọng BitGo sẽ duy trì một quỹ đạo ít kịch tính hơn, nhưng vẫn dốc và tăng doanh thu (+26%) đến năm 2028. Điều này đặt công ty trên lộ trình tạo ra >400 triệu USD doanh thu và >120 triệu USD EBITDA vào năm 2028. Theo đó, chúng tôi ước tính vốn hóa thị trường giá trị hợp lý là 2,4 tỷ USD (~21 USD/cổ phiếu), tương đương với 30% tiềm năng tăng trưởng từ giữa khoảng chào bán và định giá khoảng 20 lần EV/EBITDA năm 2028, ở mức cao của các công ty so sánh bao gồm COIN//GLXY/HOOD/IBKR ở mức 13x/17x/20x/23x. Chúng tôi biện minh cho mức nhiều lần cao này vì (>80%) doanh thu đến từ các doanh nghiệp dịch vụ bền vững như lưu ký và doanh thu staking, so với khoảng 40% của COIN. Điều này tạo ra lợi nhuận có thể dự đoán hơn, chất lượng cao hơn so với các doanh nghiệp định hướng giao dịch, do đó mang lại cho BitGo một định giá cao hơn. Để có thêm bối cảnh, nếu Bitcoin có thể giao dịch trở lại trên 120k USD trong vòng 12 tháng tới, điều mà chúng tôi nghĩ là có khả năng, thì dự báo doanh thu năm 2028 cũng sẽ tăng lên, dẫn đến sự mở rộng nhiều lần và tiềm năng EBITDA trong tương lai: BitGo hiện đang nắm giữ 2,369 Bitcoin trên bảng cân đối kế toán và một sự biến động giá (+33%) của BTC sẽ làm tăng vốn hóa thị trường lên 72 triệu USD, tương đương với giá trị tăng thêm 0,62 USD/cổ phiếu. Tập hợp lại, dưới kịch bản lạc quan hơn này, chúng tôi thấy vốn hóa thị trường giá trị hợp lý trên 3 tỷ USD và mục tiêu 12 tháng của chúng tôi di chuyển lên 26,50 USD/cổ phiếu, cao hơn khoảng (+65%) so với mức trung bình của khoảng giá. Trong khi BitGo rõ ràng sẽ thu hút các nhà đầu tư crypto dài hạn quen thuộc với chất lượng dịch vụ và tiềm năng đầu tư của nó, chúng tôi nghĩ rằng đợt chào bán cũng sẽ thu hút các nhà đầu tư tổ chức ngày càng quen thuộc với bộ giải pháp cấp concierge đã giúp BitGo giành được thị phần. Theo quan điểm của chúng tôi, cổ phiếu BitGo rõ ràng là một tài sản vượt trội so với hầu hết 57 tài sản kỹ thuật số có vốn hóa >2 tỷ USD, phần lớn trong số đó chưa bao giờ tạo ra một đô la lợi nhuận ròng cho các nhà nắm giữ. @BitGo

công bố cho quỹ đề cập

@WishM777 @llefortovo *bốn năm