$BTGO BitGo is de eerste crypto IPO van 2026 en zal het eerste beursgenoteerde bedrijf zijn dat investeerders pure blootstelling aan de crypto custody business biedt. Met een relatief bescheiden marktkapitalisatie van $2B is het ook een van de weinige beursgenoteerde crypto-gerelateerde bedrijven die waarschijnlijk een omzetgroei van meer dan (+50%) heeft gerealiseerd tijdens de teleurstellende crypto-markten van 2025. Met een lange weg voor toekomstige groei en marktaandeelwinst, is BitGo een natuurlijke keuze voor $NODE en daarom vragen we om een allocatie in de openbare aanbieding van vandaag. We zien aanzienlijke opwaartse potentieel voor BitGo door tokenisatie (getokeniseerde "echte wereld activa" zijn +270% j/j) en de institutionalisering van digitale activa, ondersteund door voortdurende innovatie dankzij deregulering, waaronder nieuwe SEC-regelgeving en de mogelijke goedkeuring van de CLARITY Act. In een toekomst waarin (>52%) van de bedrijven van plan is stablecoins te gebruiken binnen de komende 3 jaar, steekt BitGo eruit als een white-glove custody provider met een onberispelijk (nul hackverliezen) beveiligingsrecord. BitGo heeft sterke operationele momentum aangetoond: per september 2025 groeide de waarde van digitale activa die onder beheer zijn (+96%) j/j tot $104B en de netto-omzet over de afgelopen 9 maanden was $140M (+65%) j/j, met een run-rate van $240M mogelijk tegen het einde van dit jaar (+85%). Ter vergelijking, Coinbase groeide AUM met (+60%) en netto-omzet met (+46%). In ons basisscenario verwachten we dat BitGo een minder dramatische, maar nog steeds steile groei zal behouden en de omzet (+26%) zal laten groeien tot 2028. Dit plaatst het bedrijf op koers om >$400M aan omzet en >$120M aan EBITDA te genereren tegen 2028. Bijgevolg schatten we een eerlijke waarde marktkapitalisatie van $2.4B (~$21/aandeel), wat overeenkomt met 30% opwaarts potentieel ten opzichte van het midden van het aanbodbereik en een waardering van ~20x 2028 EV/EBITDA, aan de hoge kant van vergelijkingen inclusief COIN//GLXY/HOOD/IBKR op 13x/17x/20x/23x. We rechtvaardigen deze verhoogde multiple omdat (>80%) van de omzet afkomstig is van stabiele servicebedrijven zoals custody en staking-inkomsten, vergeleken met COIN's ongeveer ~40%. Dit creëert meer voorspelbare, hogere kwaliteit inkomsten dan transactie-georiënteerde bedrijven, waardoor BitGo een premium waardering krijgt. Voor verdere context, als Bitcoin binnen de komende 12 maanden weer boven de $120k kan handelen, wat we waarschijnlijk achten, zullen de omzetprognoses voor 2028 ook stijgen, wat resulteert in multiple-uitbreiding en toekomstige EBITDA-opwaartse potentieel: BitGo houdt momenteel 2.369 Bitcoin op de balans en een (+33%) prijsbeweging van BTC zou de marktkapitalisatie met $72M verhogen, wat vertaalt naar $0.62/aandeel waarde-opwaarts potentieel. Gezamenlijk zien we onder dit meer optimistische scenario een eerlijke waarde marktkapitalisatie boven de $3B en ons 12-maanden doel verschuift naar $26.50/aandeel, wat ongeveer (+65%) groter is dan het midden van het prijsbereik. Hoewel BitGo uiteraard aantrekkelijk zal zijn voor langetermijn crypto-investeerders die bekend zijn met de kwaliteit van de service en het investeringspotentieel, denken we dat de aanbieding ook institutionele investeerders zal aantrekken die steeds meer bekend raken met de concierge-niveau oplossing die BitGo heeft geholpen marktaandeel te winnen. Naar onze mening is BitGo-aandelen duidelijk een superieur actief in vergelijking met de meeste van de 57 digitale activa met een marktkapitalisatie >$2B, waarvan de overgrote meerderheid nooit een dollar netto-inkomen voor houders heeft gegenereerd. @BitGo

openbaarmaking voor fondsvermelding

@WishM777 @llefortovo *vier jaar