$BTGO BitGo er den første kryptobørsnoteringen i 2026 og vil bli det første børsnoterte selskapet som tilbyr investorer ren eksponering mot kryptoforvaltningsvirksomheten. Med en relativt beskjeden markedsverdi på 2 milliarder dollar er det også en av få børsnoterte kryptorelaterte virksomheter som sannsynligvis økte inntektene mer enn (+50 %) under de skuffende kryptomarkedene i 2025. Med en lang løpebane for fremtidig vekst og markedsandeler, passer BitGo naturlig for $NODE, og derfor ber vi om en allokering i dagens børsnotering. Vi ser betydelig oppside for BitGo fra tokenisering (tokeniserte «virkelige eiendeler» er +270 % år/år) og institusjonaliseringen av digitale eiendeler, støttet av kontinuerlig innovasjon takket være deregulering, inkludert ny SEC-regulering og mulig vedtakelse av CLARITY Act. I en fremtid hvor (>52 %) av selskapene har til hensikt å bruke stablecoins innen de neste 3 årene, skiller BitGo seg ut som en leverandør av varevaring med en plettfri (null hackingstap) sikkerhetsrekord. BitGo har vist sterk driftsmomentum: per september 2025 økte de digitale eiendelene som ble oppbevart (+96 %) år-over-år til 104 milliarder dollar og en etterfølgende 9-måneders nettoinntekt på 140 millioner dollar (+65 %) år/år, med en mulig løpsrate på 240 millioner dollar innen utgangen av året (+85 %). Til sammenligning økte Coinbase AUM med (+60 %) og nettoinntektene med (+46 %). I vårt basistilfelle forventer vi at BitGo vil opprettholde en mindre dramatisk, men fortsatt bratt utvikling og øke inntektene (+26 %) gjennom 2028. Dette setter selskapet på vei til å generere >400 millioner dollar i omsetning og 120 millioner > dollar i EBITDA innen 2028. Følgelig anslår vi en markedsverdi på 2,4 milliarder dollar (~$21/sh), noe som tilsvarer 30 % oppside fra midten av tilbudsintervallet og en verdsettelse på ~20x EV/EBITDA for 2028, i øvre ende av sammenlignbare aksjer inkludert COIN//GLXY/HOOD/IBKR til 13x/17x/20x/23x. Vi rettferdiggjør denne økte multiplikatoren fordi (>80 %) av inntektene kommer fra faste tjenestevirksomheter som forvaltning og staking-inntekter, sammenlignet med COINs rundt ~40 %. Dette skaper mer forutsigbare, høyere kvalitet på inntekter enn transaksjonsorienterte virksomheter, og gir dermed BitGo en premiumverdi. For ytterligere kontekst, hvis Bitcoin kan handles tilbake over 120 000 dollar i løpet av de neste 12 månedene, noe vi tror er sannsynlig, vil også inntektsprognosene for 2028 stige, noe som resulterer i flere vekster og fremtidig EBITDA-oppside: BitGo har for øyeblikket 2 369 Bitcoin på balansen, og en (+33 %) prissvingning på BTC vil øke markedsverdien med 72 millioner dollar. noe som tilsvarer en oppside på 0,62 dollar per aksjeverdi. Samlet sett, under dette mer optimistiske scenariet, ser vi en markedsverdi over 3 milliarder dollar, og vårt 12-måneders mål stiger til 26,50 dollar per sj, noe som er rundt (+65 %) høyere enn midtpunktet i prisområdet. Selv om BitGo åpenbart vil appellere til langsiktige kryptoinvestorer som er kjent med servicekvaliteten og investeringspotensialet, tror vi tilbudet også vil tiltrekke institusjonelle investorer som i økende grad er kjent med concierge-løsningene som har hjulpet BitGo med å vinne markedsandel. Etter vårt syn er BitGo-egenkapital klart en overlegen eiendel sammenlignet med de fleste av de 57 digitale eiendelene med en markedsverdi på >$2 milliarder, hvorav det store flertallet aldri har generert en dollar i nettoinntekt for innehaverne. @BitGo

Offentliggjøring for fondsomtale

@WishM777 @llefortovo *fire år