$BTGO BitGo هو أول طرح عام عام للعملات الرقمية لعام 2026 وسيكون أول شركة متداولة علنا تقدم للمستثمرين تعرضا خالصا لأعمال حفظ العملات الرقمية. وبقيمة سوقية متواضعة نسبيا تبلغ 2 مليار دولار، تعد أيضا واحدة من القلائل المتداولة علنا في مجال العملات الرقمية التي من المرجح أن تحقق إيرادات تزيد عن (+50٪) خلال أسواق العملات الرقمية المخيبة للآمال في عام 2025. مع وجود فترة طويلة للنمو المستقبلي وتحقيق حصة سوقية، فإن بيتغو خيار طبيعي $NODE ولذلك نطلب تخصيص حصة في طرح العام الحالي. نرى ارتفاعا كبيرا في BitGo من الترميز (الأصول "الحقيقية" المرمزة هي +270٪ سنويا) ومؤسسية الأصول الرقمية، مدعومة بالابتكار المستمر بفضل تحرير التنظيم بما في ذلك وضع قواعد جديدة لهيئة الأوراق المالية والبورصات وإمكانية تمرير قانون CLARITY. في مستقبل تعتزم فيه (>52٪) من الشركات استخدام العملات المستقرة خلال السنوات الثلاث القادمة، تبرز بيتغو كمزود للحضانة بسجل أمني خال من الأخطاء (صفر خسائر اختراق). أظهرت بيتغو زخما تشغيليا قويا: اعتبارا من سبتمبر 2025، نمت الأصول الرقمية المحفوظة (+96٪) على أساس سنوي لتصل إلى 104 مليار دولار، وخلف صافي إيرادات 9 أشهر بلغت 140 مليون دولار (+65٪) على أساس سنوي، مع احتمال تحقيق معدل تشغيل 240 مليون دولار بحلول نهاية هذا العام (+85٪). وبالمقارنة، نمت كوينبيس في الدخل الإجمالي بنسبة +60٪ وصافي الإيرادات بنسبة (+46٪). في حالتنا الأساسية، نتوقع أن تستمر BitGo في مسار أقل دراماتيكية ولكن لا يزال حادا وتنمو الإيرادات (+26٪) حتى عام 2028. وهذا يضع الشركة على المسار الصحيح لتحقيق إيرادات >400 مليون دولار وأرباح EBITDA بمقدار > مليون دولار بحلول عام 2028. وبناء عليه، نقدر القيمة السوقية العادلة بقيمة 2.4 مليار دولار (~21 دولار/ششن)، والتي تعادل صعودا بنسبة 30٪ من منتصف نطاق الطرح وتقييم ~20 ضعف EV/EBITDA لعام 2028، في الحد الأعلى للمقارنة بما في ذلك COIN//GLXY/HOOD/IBKR عند 13x/17x/20x/23x. نبرر هذا الارتفاع الكبير لأن (>80٪) من الإيرادات تأتي من أعمال خدمات معقدة مثل إيرادات الحضانة والرهن على السوق، مقارنة بحوالي ~40٪ في COIN المتوسطة. هذا يخلق أرباحا أكثر توقعا وجودة أعلى من الأعمال التي تعتمد على المعاملات، مما يمنح BitGo تقييما ممتازا. لمزيد من السياق، إذا تمكن البيتكوين من التداول مرة أخرى فوق 120 ألف دولار خلال الاثني عشر شهرا القادمة، وهو ما نعتقد أنه محتمل، فإن توقعات الإيرادات لعام 2028 سترتفع أيضا، مما يؤدي إلى توسعات متعددة وارتفاع مستقبلي للأرباح قبل الفوائد والضرائب والإطفاء (EBITDA): تحتفظ بيتجو حاليا ب 2,369 بيتكوين في الميزانية العمومية، وتغير سعر البيتكوين (+33٪) سيرفع القيمة السوقية بمقدار 72 مليون دولار. مما يترجم إلى ارتفاع 0.62 دولار لكل سهم. بشكل جماعي، في ظل هذا السيناريو الأكثر تفاؤلا، نرى قيمة سوقية عادلة فوق 3 مليارات دولار، ويتحرك هدفنا لمدة 12 شهرا إلى 26.50 دولار/شلين، وهو حوالي (+65٪) أعلى من منتصف نطاق التسعير. بينما ستجذب بيتغو بالطبع المستثمرين على المدى الطويل الأمد الممتنين لجودة خدماتها وإمكانات استثمارها، نعتقد أن العرض سيجذب أيضا مستثمرين مؤسسيين أكثر دراية بمجموعة الحلول على مستوى الكونسيرج التي ساعدت بيتغو على تحقيق حصة سوقية. من وجهة نظرنا، فإن أسهم بيتغو هي بوضوح أصل متفوق مقارنة بمعظم الأصول الرقمية ال57 ذات القيمة السوقية > 2 مليار دولار، والتي لم تحقق أبدا دولارا واحدا من صافي الدخل لحامليها. @BitGo

الإفصاح عن ذكر الصندوق

@WishM777 @llefortovo *أربع سنوات