SEC đã loại bỏ Crypto khỏi danh sách ưu tiên rủi ro năm 2026? Điều này có ảnh hưởng gì đến thị trường tiền mã hóa? Đúng vậy, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) không còn coi tiền mã hóa là một loại rủi ro độc lập trong hướng dẫn ưu tiên rủi ro năm 2026. Thay vào đó, họ tập trung vào các lĩnh vực rủi ro quy định không liên quan đến loại tài sản cụ thể, bao gồm lưu ký tài sản (Custody), chống rửa tiền (AML), tuân thủ (Compliance), và bảo mật dữ liệu khách hàng (Data Privacy). Những chủ đề này đều trung lập về công nghệ, có nghĩa là Crypto và tài chính truyền thống sẽ không còn bị phân biệt đối xử. Vậy đây có phải là một tin tốt lớn cho toàn bộ thị trường tiền mã hóa không? Đừng vội, mặc dù thị trường tiền mã hóa đã chuyển từ một ngành đặc thù được nêu tên sang đối tượng được đưa vào trung tâm quy định tài chính thông thường, điều này có lợi cho câu chuyện của thị trường tiền mã hóa. Nhưng thực tế, đối với CEX, việc tuân thủ sẽ bị xem xét kỹ lưỡng hơn, các CEX có tuân thủ mạnh sẽ được hưởng lợi, trong khi các CEX có tuân thủ yếu sẽ gặp bất lợi. Đặc biệt, một số cấu trúc pháp lý phức tạp, dựa vào việc chênh lệch giữa các quyền tài phán sẽ bị ép buộc và dần dần bị gạt ra ngoài lề. Khi CEX không còn có thể sử dụng lý do đổi mới của crypto, thì tuân thủ sẽ trở thành sức mạnh cốt lõi. Còn DEX thì sao? Mặc dù ngắn hạn an toàn hơn, nhưng áp lực dài hạn lại rõ ràng hơn, đặc biệt là trong quản trị phía trước và trách nhiệm của nhà phát triển. Không gian không thực hiện AML đang thu hẹp lại. DEX sẽ phải là mã nguồn thuần túy, hoặc sẽ bị định nghĩa là sản phẩm tài chính. Vì vậy, chúng ta không thể nói rằng một thị trường tiền mã hóa lớn sẽ đến. Nhưng sự thay đổi này thực sự đang mở đường cho việc lập pháp ở cấp độ cao hơn. SEC không còn tuyên bố chính sách "ác ý" đối với thị trường tiền mã hóa thông qua việc kiểm tra các ưu tiên, mà trở lại với lập pháp của Quốc hội, sau đó CFTC và SEC sẽ hợp tác thực hiện theo cách truyền thống. Nói một cách đơn giản, quy định đã chuyển từ "thời kỳ thực thi cảm xúc gây chết người" sang "thời kỳ tái cấu trúc thể chế ngồi lại bàn đàm phán". Năm 2026, thị trường tiền mã hóa sẽ biến hình từ một giáo phái dị giáo thành người được chọn của cơ sở hạ tầng tài chính. Các CEX không còn cạnh tranh bằng sự táo bạo hay con đường mạo hiểm, mà là ai giống ngân hàng hơn, giống sàn giao dịch truyền thống hơn. Các DEX sẽ phải trải qua một cuộc kiểm tra tâm hồn cuối cùng: "Bạn, thực sự có phi tập trung không?"