Bitcoin đã tăng từ 85.000 USD lên 119.000 USD chỉ trong vài tháng. Nguyên nhân? Một giai đoạn mở rộng mạnh mẽ khác trong dòng chảy ETF Bitcoin đã tăng vọt. Đây là lần thứ ba mô hình này diễn ra kể từ năm ngoái. Và mỗi lần, mối tương quan giữa dòng chảy và hành động giá đã rất rõ ràng.

Sự thống trị của Bitcoin đã giảm nhẹ, từ 66% xuống khoảng 60%, nhưng điều đó không thay đổi bức tranh lớn hơn. Trong vài năm qua, Bitcoin đã là động lực chính thúc đẩy sự mở rộng của toàn bộ thị trường tiền điện tử.

Bitcoin hiện có ba quỹ ETF nằm trong top 100 theo AUM. Quỹ lớn nhất, IBIT, chỉ kém GLD, quỹ ETF vàng hàng đầu, 15 tỷ đô la. Đây không còn là một tài sản bên lề nữa.

Với NASDAQ 100 đang tăng cao kỷ lục, Bitcoin đang loại bỏ một trong những trở ngại chính của nó. Lịch sử cho thấy, khi NASDAQ 100 mang lại lợi nhuận dưới mức trung bình, Bitcoin thường gặp khó khăn: lợi nhuận bị giới hạn và rủi ro giảm giá lớn tăng lên. Điều này đã xảy ra trong phần lớn năm nay. Nhưng bây giờ, NASDAQ đã trở lại trên mức trung bình lợi nhuận 12 tháng dài hạn và vẫn đang tiếp tục tăng. Điều này tạo ra một bối cảnh hỗ trợ nhiều hơn cho Bitcoin.

Bitcoin đã ít biến động hơn Nvidia trong hơn ba năm qua. Ngay cả khi Bitcoin đạt mức cao kỷ lục mới, độ biến động thực tế của nó vẫn đang giảm. Nó không còn là một trường hợp ngoại lệ. Bitcoin giờ đây ngồi thoải mái trong cùng một phạm vi biến động như các cổ phiếu tăng trưởng vốn hóa lớn.

Các quỹ ETF và các công ty đại chúng có kho Bitcoin đã trở thành những người chơi chính trên thị trường. Trong năm năm qua, tổng số Bitcoin mà họ nắm giữ đã tăng gấp chín lần, hiện chiếm hơn 11% tổng nguồn cung. Đây là những nhân tố đáng chú ý khi theo dõi nhu cầu.

Báo cáo CPI tháng Sáu không mấy khuyến khích nhưng thuế quan không phải là vấn đề. Vấn đề thực sự là lạm phát cơ bản, đặc biệt là dịch vụ cơ bản, đã tăng cao hơn. Điều đó chỉ ra áp lực cấu trúc dai dẳng, có khả năng liên quan đến thị trường lao động vẫn còn chặt chẽ. Loại số liệu này không ủng hộ cho trường hợp Fed tăng tốc cắt giảm lãi suất.

Dòng chảy và động lực của Bitcoin đang rất mạnh. Sau sự bứt phá của tuần trước, giá đã vào vùng quá mua và dòng chảy ETF hiện đang vượt xa các mức ngắn hạn điển hình. Loại thiết lập này thường dẫn đến một khoảng dừng ngắn hạn hoặc sự đảo chiều nhỏ. Nhưng bức tranh tổng thể vẫn duy trì xu hướng tăng.

Các quỹ ETF Bitcoin đã ghi nhận một trong những dòng tiền vào mạnh nhất trong một ngày trong tuần trước. Sự gia tăng đó không chỉ giúp đẩy Bitcoin lên mức cao nhất mọi thời đại mới, mà còn kích hoạt một sự chuyển dịch trong dòng tiền ETF từ chế độ trung lập sang chế độ dòng tiền vào mạnh. Lịch sử cho thấy, chế độ đó có mối tương quan với lợi nhuận hàng ngày tích cực và thường kéo dài trong vài ngày, đôi khi là một tuần giao dịch đầy đủ. Điều đó tạo cho đợt tăng giá hiện tại một nền tảng hỗ trợ vững chắc.

Biên bản cuộc họp FOMC tháng 6 cho thấy Fed vẫn thận trọng, với Chỉ số Giao tiếp của Fed giữ vững ở mức diều hâu. Họ đang cảnh báo về những rủi ro lạm phát mới nổi, bao gồm sự không chắc chắn xung quanh các mức thuế mới có thể xảy ra. Mặc dù vậy, dự đoán về hai lần cắt giảm lãi suất trong năm nay vẫn không thay đổi. Miễn là Fed giữ vững lập trường, điều đó không phải là vấn đề đối với Bitcoin.