Рынки сейчас закладывают 60% вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов на заседании FOMC в сентябре. Это будет первое из двух снижений, предложенных последним графиком точек ФРС на этот год. Это может не звучать как много, но для рискованных активов, таких как Биткойн, важно, чтобы ФРС оставалась на пути, который она сигнализировала в течение нескольких месяцев.

Биткойн вырос с 85 000 до 119 000 долларов всего за несколько месяцев. Причина? Еще одна сильная фаза расширения потоков Биткойн ETF, которые резко увеличились. Это третий раз, когда этот паттерн проявляется с прошлого года. И каждый раз корреляция между потоками и ценовым движением была очевидна.

Доминирование Биткойна немного снизилось, с 66% до около 60%, но это не меняет общей картины. За последние несколько лет Биткойн был основным двигателем расширения всего крипторынка.

Биткойн теперь имеет три ETF, входящих в топ-100 по AUM. Самый крупный, IBIT, отстает от GLD, самого крупного золотого ETF, всего на 15 миллиардов долларов. Это больше не маргинальный актив.

С учетом того, что NASDAQ 100 достигает новых максимумов, Биткойн избавляется от одного из своих ключевых препятствий. Исторически, когда NASDAQ 100 показывает ниже среднего доходность, Биткойн, как правило, испытывает трудности: приросты ограничены, а риск крупных падений увеличивается. Это было актуально на протяжении большей части этого года. Но теперь NASDAQ снова выше своей долгосрочной средней 12-месячной доходности и продолжает расти. Это создает гораздо более поддерживающий фон для Биткойна.

Биткойн был менее волатильным, чем Nvidia, на протяжении более трех лет. Даже с тем, что Биткойн достигает новых исторических максимумов, его реализованная волатильность все еще снижается. Он больше не является аномалией. Биткойн теперь комфортно находится в том же диапазоне волатильности, что и акции роста с большой капитализацией.

ETF и публичные компании с биткойн-казначействами стали основными игроками на рынке. За последние пять лет их совокупные запасы биткойнов увеличились в девять раз и теперь составляют более 11% от общего предложения. Это те игроки, за которыми стоит следить, отслеживая спрос.

Отчет по CPI за июнь не внушает оптимизма, но тарифы не являются проблемой. Настоящая проблема заключается в том, что базовая инфляция, особенно в сфере услуг, немного возросла. Это указывает на постоянное структурное давление, вероятно, связанное с по-прежнему напряженным рынком труда. Такое чтение не поддерживает аргументы в пользу того, чтобы ФРС ускорила снижение ставок.

Потоки и импульс Биткойна находятся на высоком уровне. После прорыва на прошлой неделе цена вошла в зону перекупленности, а потоки ETF теперь значительно превышают типичные краткосрочные диапазоны. Такой сценарий часто приводит к краткосрочной паузе или незначительному развороту. Но общая картина остается бычьей.

Биткойн-ETF зафиксировали один из самых сильных однодневных притоков за всю историю на прошлой неделе. Этот всплеск не только помог подтолкнуть Биткойн к новому историческому максимуму, но и вызвал изменение потоков ETF с нейтрального режима на режим сильных притоков. Исторически этот режим коррелирует с положительными ежедневными доходностями и, как правило, сохраняется в течение нескольких дней, иногда целую торговую неделю. Это дает текущему ралли сильную базу поддержки.