Trhy nyní počítají s 60% šancí na snížení sazeb o 25 bazických bodů na zářijovém zasedání FOMC. To by bylo první ze dvou snížení navržených v nejnovějším dot plotu Fedu pro letošní rok. Možná to nezní jako mnoho, ale u rizikových aktiv, jako je bitcoin, je důležité, aby Fed zůstal na cestě, kterou signalizuje již měsíce.

Bitcoin se během několika měsíců vyšplhal z 85 tisíc na 119 tisíc dolarů. Řidič? Další silná fáze expanze v tocích bitcoinových ETF, které se posunuly prudce výše. Je to potřetí, co se tento vzorec odehrál od loňského roku. A pokaždé byla korelace mezi toky a cenovou akcí jasná.

Dominance Bitcoinu se mírně snížila, z 66 % na přibližně 60 %, ale to na celkovém obrazu nic nemění. V posledních několika letech byl bitcoin hlavní hnací silou expanze celého kryptotrhu.

Bitcoin má nyní tři ETF zařazené mezi 100 nejlepších podle AUM. Největší z nich, IBIT, je jen 15 miliard dolarů za GLD, největším ETF na zlato. To již není okrajový aktivum.

S tím, jak se index NASDAQ 100 tlačí na nová maxima, se Bitcoin zbavuje jednoho ze svých klíčových protivětrů. Historicky, když NASDAQ 100 přináší podprůměrné výnosy, Bitcoin má tendenci se potýkat: zisky jsou omezeny a zvyšuje se riziko velkých propadů. Tak tomu bylo po většinu letošního roku. Nyní je však NASDAQ zpět nad svým dlouhodobým průměrným 12měsíčním výnosem a stále stoupá. To vytváří mnohem podpůrnější pozadí pro Bitcoin.

Bitcoin je již více než tři roky méně volatilní než Nvidia. I když se Bitcoin tlačí na nová historická maxima, jeho realizovaná volatilita stále klesá. Už to není výjimka. Bitcoin se nyní pohodlně nachází ve stejném rozmezí volatility jako růstové akcie s velkou kapitalizací.

ETF a veřejné společnosti s bitcoinovými pokladnami se staly hlavními hráči na trhu. Za posledních pět let se jejich kombinované držby bitcoinů zvýšily devítinásobně a nyní představují více než 11% celkové nabídky. To jsou aktéři, které stojí za to sledovat při sledování poptávky.

Červnová zpráva o indexu spotřebitelských cen není povzbudivá, ale cla nejsou problém. Skutečným problémem je, že jádrová inflace, zejména klíčové služby, vzrostla. To ukazuje na přetrvávající strukturální tlak, pravděpodobně spojený se stále napjatým trhem práce. Tento druh čtení nepodporuje argumenty pro to, aby Fed urychlil snižování sazeb.

Toky a dynamika bitcoinu jsou horké. Po proražení z minulého týdne cena vstoupila do překoupeného území a toky ETF jsou nyní výrazně nad typickými krátkodobými rozsahy. Takový druh nastavení často vede ke krátkodobé pauze nebo menšímu zvratu. Širší obrázek však zůstává býčí.

Bitcoinové ETF zaznamenaly minulý týden jeden ze svých nejsilnějších jednodenních přílivů v historii. Tento nárůst nejenže pomohl posunout Bitcoin na nové historické maximum, ale také vyvolal posun v tocích ETF z neutrálního režimu do režimu silného přílivu. Historicky tento režim koreluje s kladnými denními výnosy a má tendenci přetrvávat několik dní, někdy i celý obchodní týden. To dává současné rally silnou základnu podpory.