Kevin Warsh ligger över ribban för Fed. Men för att vara ännu bättre än så måste han följa fyra regler jag beskrev i @TheFP: 1. Självständighet 2. Opartisk 3. Från kritiker till ledare 4. Vilja att ändra sig

1. Självständighet är grunden för allt annat. Jag finner tröst i att när Trump var nervös över att nominera Warsh eftersom han trodde att han skulle bli sin egen man på Fed. Jag tror att han kan vara det och har färdigheter och incitament för att få det att fungera.

2. Warsh har kritiserat Fed för att vandra in i politiska frågor utanför sitt snäva ansvarsområde. Han har rätt – men måste se till att han inte faller i samma fälla när det gäller frågor som energiavreglering och skattesänkningar.

3. Tim Geithner brukade säga "plan slår ingen plan." Warsh har varit en oavbruten kritiker av Fed utan att alltid säga vad han faktiskt skulle göra annorlunda. Han måste göra övergången till ledare.

4. Feds största styrka är inte att den alltid gör rätt utan att den rättar fel och lär sig, som när man väntade för länge men sedan gick över till snabba räntehöjningar 2022. Warsh måste göra detsamma, eventuellt börja med sitt beslut att krympa balansräkningen.