En påminnelse om att ungefär en fjärdedel av USA:s skuld förfaller inom de närmaste 12 månaderna. De två senaste gångerna vi sett liknande refinansieringstryck låg styrräntorna på 0 %. Idag är räntorna 3,75 % och marknaden prissätter färre än två sänkningar vid årets slut. Det är svårt att se att detta stämmer överens med Trump och den nya Fed-ordföranden. Ingen av oss äger tillräckligt med hårda tillgångar.