Um lembrete de que cerca de 1/4 da dívida dos EUA vence nos próximos 12 meses. Nas duas últimas vezes que vimos pressão semelhante sobre refinanciamento, as taxas de política estavam em 0%. Hoje as taxas estão em 3,75%, com o mercado com menos de 2 cortes até o final do ano. É difícil ver isso alinhado com Trump e o novo presidente do Fed. Nenhum de nós possui ativos físicos suficientes.