Det finns mycket entusiasm just nu kring "tokeniserade aktier", men det mesta som handlas på kedjan idag är egentligen inte aktier. Det är syntetisk exponering utfärdad av mellanhänder, inte av företagsaktier i sig. Den skillnaden är viktigare än folk vill erkänna. Det som är mer intressant för mig är tokenisering där tokenen är andelen. Samma äganderätt, samma cap table-implikationer, samma rättsliga verkställbarhet, bara representerat och överfört via blockchain-rails. Det är där tokenisering slutar vara en handelsprodukt och börjar bli verklig marknadsinfrastruktur. Företag som @tZERO har tillbringat år med det ospektakulära arbetet. Reglerad utfärdande, förvarande av regler, överföringsrestriktioner och investerarskydd. Det är långsammare och svårare. Det är också så du undviker att skapa en hög med skuldebrev som går sönder så fort tillsynsmyndigheter, domstolar eller återlösningshändelser blir inblandade. Att sätta tillgångar på chain är inte innovationen. Att göra dem juridiskt verkliga på kedjan är det. Det är den riktningen jag är uppmärksam på.