2027 год.. Цитата, на которую вы ссылаетесь из самой последней книги Джереми Грантема (опубликованной в январе 2026 года), *Создание пермабера: Опасности долгосрочных инвестиций в краткосрочном мире* (в соавторстве с Эдвардом Чанселором), похоже, обсуждает или ссылается на давний паттерн "президентского цикла" на рынках. Грантем часто писал и говорил об этом на протяжении многих лет в своих квартальных письмах и взглядах GMO, описывая, как президенты США (с помощью ФРС) склонны применять дополнительное экономическое стимулирование перед промежуточными выборами — в частности, увеличивая его в последней части второго года и в третий год срока — чтобы повысить рост и настроение избирателей. Основная идея заключается в том, что это создает "стимулирующий" период, особенно выгодный для акций больше, чем для широкой экономики. В своем взгляде GMO от января 2023 года "После тайм-аута, обратно к мясорубке!" он объяснил это следующим образом (что соответствует его повторяющимся комментариям, вероятно, отраженным или обновленным в книге): > "Итак, примерно в 4-м квартале второго года — в этом цикле, 2022 — они начинают некоторое дополнительное стимулирование. Я говорю 'дополнительное', потому что всегда есть другие соображения. [...] Таким образом, чтобы получить скромный, но политически важный толчок в числах занятости, мы видим для фондового рынка замечательные данные [...] в которых с 1932 года 7-месячное окно стимулирования дает шесть раз больше месячных доходов, чем остальная часть цикла." Он отмечает, что "стимулирующее окно" охватывает период с 1 октября второго года по 30 апреля третьего года, где исторические доходы S&P 500 сосредоточены в значительной степени (равные остальным 41 месяцам, объединенным за этот период с 1932 года). В более ранних материалах (например, интервью 2016 года) он описывал цикл как включающий "стимулирование экономики в третий год срока, чтобы экономические выгоды начали проявляться, когда избиратели идут на выборы" на промежуточных выборах. Его новая книга сосредоточена на его карьере, философии стоимостного инвестирования, пузырях и репутации "пермабера", поэтому любая конкретная цитата по этому вопросу, вероятно, пересказывает или контекстуализирует этот исторический паттерн, а не вводит его как совершенно новый. В публичных источниках или обзорах не встречается точной дословной цитаты из книги, соответствующей "третьему году президента в сроке как стимулирующему году", но концепция напрямую связана с его давно обсуждаемой тезой о президентском цикле, где третий год является основным бенефициаром этого предвыборного экономического/политического стимулирования. Если у вас есть номер страницы или больше контекста из книги, это может помочь уточнить! Грантем в последнее время в целом настроен пессимистично, но он признает этот цикл как один из немногих надежных краткосрочных позитивов в иначе переоцененной рыночной среде.