Стейблкоины терпят неудачу, когда эмиссия, ликвидность и управление рисками фрагментированы. @ethena_labs интегрирует эти слои, а не передает их на аутсорсинг: • эмиссия отвечает рыночному спросу • хеджирование является встроенным, а не опциональным • ликвидные площадки являются частью системы Эта интеграция и является причиной того, что модель масштабируется без банков.