Le stablecoin falliscono quando l'emissione, la liquidità e la gestione del rischio sono frammentate. @ethena_labs integra questi strati invece di esternalizzarli: • l'emissione risponde alla domanda di mercato • la copertura è nativa, non opzionale • i luoghi di liquidità fanno parte del sistema Quell'integrazione è il motivo per cui il modello scala senza banche.