Como diz o velho ditado, "Não culpe o jogador...culpe o jogo." Aqui estão algumas reflexões sobre o projeto de lei da estrutura do mercado de criptomoedas: O processo legislativo é confuso nos EUA, e isso é intencional; é assim que os Pais Fundadores o queriam. Após a revogação da deferência Chevron, a elaboração de leis tornou-se ainda mais difícil e exige que a legislação articule claramente o que os reguladores estão (e não estão) autorizados a fazer. Há um esforço sincero por parte de pessoas como @SenatorTimScott para levar o projeto de lei da estrutura do mercado a @realDonaldTrump para assinatura. Como vimos com o GENIUS, um projeto de lei que deveria ser "fácil", torna-se muito difícil no final. Este é um projeto de lei muito, muito difícil de aprovar, pois reestrutura completamente a estrutura do mercado financeiro. Alguns incumbentes gastaram bilhões—para obter uma vantagem na estrutura de mercado atual. Portanto, mudar a estrutura do mercado de ações, por exemplo, mina essa vantagem atual. Espere muito "negócio de cavalo" neste ponto do processo. Isso leva tempo, então não estou surpreso com o atraso. Vamos ver se os legisladores conseguirão encontrar um meio-termo e entregar algo que seja aceitável para os principais interessados em tradfi e criptomoedas. Mas… Mesmo que a lei não seja aprovada, estou confiante de que a indústria de criptomoedas ficará bem. Temos dois chefes de agência extremamente capazes, competentes e reflexivos, @SECPaulSAtkins e @MichaelSelig. Estou confiante de que eles serão capazes de dar aos participantes da indústria a clareza de que precisam para operar efetivamente. Portanto, na ausência de um projeto de lei, a indústria ainda se beneficiará de três anos de precedentes. Teremos uma compreensão clara do que é um título e o que é uma mercadoria, por exemplo, e isso está no cerne do debate sobre a estrutura do mercado. Assim, de qualquer forma, espero "clareza". Embora a lei certa seria ótima—ela simplifica a conformidade através de um padrão nacional, uma vez que hoje as mercadorias são regulamentadas a nível estadual; se o resultado da "fabricação de salsichas" for uma má política—seremos melhores sem consagrá-la. Finalmente, fiquei decepcionado com algumas das emendas relacionadas à segurança nacional. O objetivo não deve ser aumentar o estado de vigilância. Não, podemos olhar para nossos Pais Fundadores para resolver a segurança nacional através de um programa neo-Privateer que licencie o setor privado para estender uma cobertura de segurança através de um programa público-privado de hackers éticos—baseado no sucesso do programa de denunciantes. Não vi isso nas propostas ainda, mas espero que seja incluído.