Jestem oczywiście traderem z długoterminową preferencją na zmienność. To tam zbudowałem swoją karierę i swoje bogactwo. Ale zawsze interesujące jest obserwowanie, jak ludzie mówią o krótkiej zmienności, jakby była z natury zła. Krótka zmienność nie jest lepsza ani gorsza od długiej zmienności. To po prostu pozycja. Rynki są dynamiczne, a pozycjonowanie powinno ewoluować w zależności od wypłaty. Każdy, kto tego nie rozumie, tak naprawdę nie rozumie, czym jest przewaga. Są reżimy, w których jesteś odpowiednio wynagradzany za sprzedaż zmienności, i są reżimy, w których kupowanie zmienności jest opłacalnym zagraniem. Przewaga pochodzi z wiedzy, w jakim środowisku się znajdujesz, a nie z trwałego zobowiązania do jednej strony. Aby to zobrazować, jeśli S&P jest na poziomie 6921, a ktoś oferuje kupno miesięcznego opcji put z daleka od pieniądza od ciebie za 6922, nie odpowiedziałbyś, mówiąc, że nie sprzedajesz zmienności. Natychmiast przyjąłbyś tę transakcję. Ta sama logika działa w odwrotną stronę, gdy zmienność jest źle wyceniana w dół i powinieneś ją kupować. Podsumowując, sprawa jest prosta. Robienie czegokolwiek na rynku instrumentów pochodnych bez rozróżnienia, czy to kupowanie zmienności, czy jej sprzedaż, sprawi, że zostaniesz całkowicie oszukany. Przewaga pochodzi z ceny, struktury i czasu, a nie z ideologii. Nie ma nic złego w krótkiej zmienności, gdy jest to robione z głównym naciskiem na handel, nie pozwól, aby echa zniszczyły twoje spojrzenie.