2025年はDeFiにとってストレステストの年でした TVLがその話を伝えました。DeFiは熱狂的なスタートを切り、その後厳しい10月が続きました。 構造的に変わったこと: • RWAsは突破口を開き、5番目に大きなDeFiカテゴリとなりました ・ステーキングは、リルドファームから経済的安全保障インフラへと進化しました – リド優勢の低下(より健全な分権化) – 再ステーキングが爆発した。 ついに融資が発展しました: マネーマーケットがCDPモデルを追い越しました。AaveはTVLで過去最高の1億2500万ドルの融資をリードし、Morfoのようなモジュラーシステムはスローガンではなく隔離を重視するプロフェッショナル向けでした。 イールドは単なるギミックではなく、インフラへと変わった: Pendleのようなプロトコルは、オンチェーンレートを取引可能なツール、つまり暗号通貨の固定収入に変えました。これは小売の憶測ではありません。そうやって機関が最終的に参入するのです。 取引も同じ道筋をたどりました: • DEXは8か月連続でスポット取引量の15%+を獲得 ・Uniswapが主導しましたが、新しいデザイン(Solanaのダークプールや低スリッページ会場)が本格的な流入を呼び寄せました • Perp DEXはデリバティブ取引量の17%を占めました — ハイパーリキッドは効果を証明し、競争もそれが現実であることを証明しました RWAは静かにしかし意味のあるスケールを上げました: トークン化された資産は56億ドル→200億+ドルに増加し、ブラックロックのBUIDLを筆頭にトークン化された米国債はオンチェーンの「リスクフリー」利回りとなりました。 ステーブルコインは進歩と脆弱性の両方を示しました:...