Rok 2025 byl rokem zátěžového testu DeFi TVL vyprávěl příběh. DeFi vytlačil euforický začátek, následovaný brutálním říjnem. Co se změnilo strukturálně: • RWA prorazily a staly se pátou největší kategorií DeFi • Staking se vyvinul z yield farmingu do ekonomické bezpečnostní infrastruktury – Dominance Lidu klesla (zdravější decentralizace) – Znovu vybuchl Restake. Půjčování konečně dospělo: Peněžní trhy předběhly modely CDP. Aave vedl rekordní půjčky TVL ve výši 125 miliard dolarů, zatímco modulární systémy jako Morpho byly zaměřeny na profesionály, kterým záleží na izolaci, ne na sloganech. Yield přestal být trikem a stal se infrastrukturou: Protokoly jako Pendle proměnily on-chain sazby v obchodovatelné nástroje — fixní výnosy pro kryptoměny. To nejsou spekulace o maloobchodě. Tak nakonec vstupují instituce. Obchodování probíhalo stejnou cestou: • DEX získaly 15 %+ spotového objemu po dobu 8 měsíců v řadě • Uniswap vedl, ale nové designy (Solana dark pools, místa s nízkým skluzem) přilákaly výrazný proud • Perp DEX dosahují 17 % objemu derivátů — Hyperliquid prokázal, že funguje, konkurence potvrdila, že je skutečná RWA škálovaly tiše, ale významně: Tokenizovaná aktiva vzrostla z 5,6 miliardy → 20 miliard dolarů+, přičemž tokenizované americké státní dluhopisy — vedené BlackRockovým BUIDL — se staly on-chain "bezrizikovými" výnosy. Stablecoiny vykazovaly jak pokrok, tak křehkost:...