Vuosi 2025 oli DeFin rasitustestivuosi TVL kertoi tarinan. Euforinen alku työnsi DeFiä, jota seurasi julma lokakuu. Mitä rakenteellisesti muuttui: • RWA:t nousivat läpimurtoon ja nousivat viidenneksi suurimmaksi DeFi-kategoriaksi • Staking kehittyi sadon viljelystä taloudellisen turvan infrastruktuuriksi – Lidon dominanssi heikkeni (terveempi hajauttaminen) – Uudelleenhaku räjähti. Lainaus kasvoi vihdoin: Rahamarkkinat ohittivat CDP-mallit. Aave johti ennätyksellisen 125 miljardin dollarin lainanan, kun taas modulaariset järjestelmät kuten Morpho palvelivat ammattilaisia, jotka välittävät eristäytymisestä, eivät iskulauseista. Yield lakkasi olemasta temppu ja muuttui infrastruktuuriksi: Protokollat kuten Pendle muuttivat ketjukorot vaihdettaviksi instrumentteiksi — kiinteätuottoisiksi kryptolle. Se ei ole vähittäiskaupan spekulaatiota. Näin instituutiot lopulta tulevat mukaan. Kaupankäynti kulki samaa polkua: • DEX:t keräsivät 15%+ spot-volyymista kahdeksan peräkkäisen kuukauden ajan • Uniswap johti, mutta uudet suunnittelut (Solanan tummat altaat, vähäliukuiset tapahtumapaikat) houkuttelivat vakavaa virtausta • Perp DEX:t saavuttavat 17 % johdannaisten volyymista — Hyperliquid osoitti toimivansa, kilpailu todisti sen olevan todellinen RWA:t skaalautuivat hiljaisesti mutta merkityksellisesti: Tokenisoidut varat kasvoivat 5,6 miljardista dollarista 20 miljardin dollarin + →, ja tokenoidut Yhdysvaltain valtionlainat — joita johtaa BlackRockin BUIDL — muuttuivat ketjussa "riskittömiksi" tuottoiksi. Stablecoinit osoittivat sekä edistystä että haurautta:...