ビットコインサイクルは崩壊したのではなく、トレーダーたちはそれを動かすものを忘れただけです。 これはもともと戦略報告書として作成されましたが、積極的な配分者にとって重要であることから、ここで共有します。 この報告書がなぜ重要なのか 暗号資産は誤解を招く物語や表面的な分析で溢れており、統計的な厳密性に欠けながらも、一夜にしての富を示唆するたびに急速に広まります。 小売トレーダーはしばしばこのサイクルに巻き込まれ、証拠よりも感情に駆られてしまいます。 しかし、その雑音の裏側には、市場を定量的に評価することができます。それには適切なデータアクセス、規律あるモデリング、そして誇張ではなく独立した思考が必要です。 ストック・トゥ・フローやグローバル流動性オーバーレイといった概念的枠組みは、非常に流行しました。 しかし、いずれも前サイクルのピーク付近で売りを示すものではなく、実際にはビットコインがすでに下落し始めていたため、ほとんどが倍売りを行った。 しかし今、同じ声は4年サイクルが「5年サイクルに進化した」と主張し、自分たちのモデルが必要な瞬間に失敗したことを認めていません。 以下では、4年リズムを真に説明する唯一の要因を概説し、それが維持されているのか、それともついに崩れたのかを検証します。 主な主張 以前の報告では、広く引用されているストック・トゥ・フローモデルが前回のサイクルですでに崩壊していることを強調しました(2024年5月10日の報告を参照)。 供給減少時に予測されていたほぼ一定の10倍の上昇ではなく、ビットコインは560倍→108倍→21倍→4倍のサイクルリターンを減らし、前回サイクルの約5分の1に相当しました。 この枠組みが、2024年の7万ドルのピークが現実的な期待だった理由であり、実際には2024年3月から11月初旬まで、選挙後の突破直前にキャップ価格の動きを形成しました。 毎サイクル必ず5分の1だけリターンが圧縮されるという数学的な法則はありませんが、ストック・トゥ・フロー・モデルは多くの人が信じていた絶対的な指針としては明らかに機能しませんでした。 ...