古い輸出世界マイスターは王座を奪われ、その経済は新しい輸出世界マイスター(中国)の手によって苦しんでいます。 これは、ECBの新しい紙とFTの両方が素晴らしい新しい記事で語った物語です 1/

簡単に言えば、ドイツは第2次中国ショックの影響を最も受けているG7の大国である(日本は信じられないほどの円安によって緩衝されている)。 2/

第2次中国ショックの影響は、関連するすべてのデータセットに見られ、明確な中国の政策選択を反映しています:「国として、中国はここ数年、ビッグテクノロジーを追いかけ、征服する上で、はるかに良く、より積極的で、より一貫しています。」 3/

ドイツの工業経済は6年間低迷しており、これはパンデミック中に中国が投資主導型経済から輸出主導型経済に転換したこととよく一致しています 4/

これは、ユーロ圏の対中貿易の変動、つまり輸出の減少(絶対的かつEA GDPに対する相対的)、アイルランドの税制の歪みが取り除かれた後の世界的な黒字の減少に対応する二国間赤字の増加に対応している 5/

FTは、ドイツと中国の資本蔵収支の変動を強調している。 ユーロ圏の中国との自動車バランス全体も揺れ動いています... 6/

もちろん、ドイツは2008年から2018年にかけて中国への輸出に本当に依存していた唯一の主要経済国であり、単に第2次中国ショックにさらされているだけです。 中国と香港への輸出はドイツのGDPの1ポイント減少 7/

そして、ドイツの中国への自動車輸出はゼロになる軌道に乗っています...あるいは、少なくとも中国がまだかなり貧しかったときに最後に見られたレベルに戻る 8/

余談ですが、自動車輸入は現在、中国の自動車市場の約2%にまで減少していますが(多くの輸入代替)、閉鎖された米国市場を除外すると、中国の輸出は世界の非中国自動車需要の少なくとも15%です(7m対45m市場) 9/

ECBの文書は、中国の商品貿易データ(IMFへのメモ、中国の自己申告の経常収支番号だけを使用することはできません)を使用して、輸出の伸びと輸入の伸びが大きく乖離していることを示しています 12/

ちなみに、この乖離は中国人民元の実質的な下落によく当てはまります -- ドイツはこれ以上通貨問題を無視する余裕はありません(ちなみに、ECBの論文はこれをほとんど無視しており、これが良い記事に対する私の唯一の本当の批判です) 13/

ちなみに、欧州は貿易保護に対する(米国と比較して)比較的抑制的な姿勢で報われていない -- 中国のEUからの輸入は、パンデミック以来、中国の米国からの輸入と同じくらい減少している(v傾向) 14

ECBの論文はまた、データで明らかであるが、IMFもWTOも明確に述べることができていないこと、つまり中国が脱グローバル化の主導者である(輸入の伸びはGDPの伸びに大きく遅れをとっている)を強調している 15/

そしてECBは、中国の輸出が全体的に国内経済を上回っていることを発見しましたが、特に中国経済の国内側が弱いセクターでは... 16/

そしてECBは、中国の輸出が全体的に国内経済を上回っていることを発見しましたが、特に中国経済の国内側が弱いセクターでは... 16/

また、過去2、3年間のIMFの中国へのアドバイスについても疑問を投げかけているはずで、多かれ少なかれ、不動産暴落からより積極的に抜け出すためのものだった(金融緩和と長期財政再建=人民元安)。 後で詳しく見る 19/19

@pstAsiatech、古い米国商工会議所/企業ロビーの指摘は、「本当に重要な」のは中国が外国投資に対してどれだけオープンであるか(貿易のような昔ながらの手段ではない)が、中国における古いアップルモデルは、自動車業界で無批判に受け入れられることはないだろう。 とりわけ、VWは目を覚ます必要があります