Non coinvolgerti troppo nel FX in questi giorni (perché è noioso) ma vedendo tutte le previsioni per un USDJPY più basso a causa della BoJ Il fattore che probabilmente porterà a un USDJPY più basso deriva dal ciclo di taglio dei tassi della Fed che guida una debolezza più ampia del dollaro, oltre ai costi di copertura più economici che incentivano le compagnie assicurative giapponesi e i fondi pensione ad aumentare i rapporti di copertura. NON CI SARÀ UN UNWIND DEL CARRY TRADE IN JPY I grandi investitori giapponesi non modificheranno materialmente i portafogli, ma solo gli hedge FX. Tuttavia, si è inclini a scommettere su un USDJPY più basso a causa dell'aumento della BoJ. La BoJ si trova in una situazione impossibile e ogni aumento che preme sul mercato obbligazionario aumenta le possibilità che la BoJ debba contemporaneamente aumentare gli acquisti di JGB per "smussare" la volatilità delle obbligazioni. Inoltre, il Giappone ha infastidito la Cina con i commenti ingenui del nuovo PM sulla difesa di Taiwan. La Cina utilizzerà i JGB come arma, vendendoli nel modo in cui ha venduto gli UST dopo che Pelosi ha superato una linea rossa andando a Taiwan. In ogni caso, gli aumenti della BoJ stanno arrivando per le "ragioni sbagliate" poiché stanno combattendo contro la stagflazione (largamente a causa dell'aumento dei prezzi del riso). Certamente, questa miscela tossica non incoraggerà un grande trade di rimpatrio. Infatti, è più probabile che incoraggi flussi nella direzione opposta e una maggiore esposizione agli asset statunitensi. USDJPY quindi pensiamo continuerà a salire e pensiamo di vedere USDJPY a 200 nel prossimo anno. La BoJ dovrà sacrificare la valuta per salvare il mercato obbligazionario. Questo innescherà flussi VERSO gli asset statunitensi, non fuori da essi. Piuttosto che coinvolgersi nel FX, penso che sia meglio rimanere long su Nasdaq e ovviamente su Bitcoin. ...